第三章外汇和汇率

外汇汇率与汇率制度第1节外汇汇率介绍第2节汇率确定的基础和影响汇率变化的因素第3节西方汇率理论评估第4节汇率制度第5节汇率政策持有1美元手的美国居民. 一天，早上，他买了一瓶还剩$0.9.下午，他去兑换1USD=3MP，他兑换了US $0.9 Mex.$2.7. 他买了一瓶 Mex。$0.3 takeMex。$2.4 回到美国兑换银行。兑换 1USD=2.4MP，他兑换了 Mex.$2.4 US$1. 第二天早上，他又去了同样的事情。兑换 1USD=3MP，他兑换了 $0.9 Mex.$2.7. 又买了一瓶还剩$< @k0@ >9. 他买了一瓶 Mex。$0.3 吃了Mex。$2.4 后几天发生了同样的事情。因此，他总是可以喝两瓶，一天两瓶，永远保持1美元，国际著名的金融谜团美国居民早上在美国持有1美元，花0.1美元买1杯酒，剩下的金额为 0.9USD；下午去墨西哥，1USD=3MP兑换2.7MP。1USD买1杯酒，剩余金额为0.9USD；下午去墨西哥，1USD=3MP兑换2.7MP。1USD买1杯酒，剩余金额为0.9USD；下午去墨西哥，1USD=3MP兑换2.7MP。

其中，花费0.3MP再买一杯酒，剩下的2.4MP带回美国。第二天早上去美国银行兑换1USD，汇率1USD=2.4MP，其中你花0.1USD买了一杯酒，其余为 0.9USD；下午前往墨西哥，以1USD=3MP的汇率兑换成2.7MP。其中，花费0.3MP再买一杯酒，剩下的2.4MP带回美国。这个人每天喝2杯酒，一直持有1美元。第 3 天、第 4 天、第 5 天……（一）广义外汇（一）广义外汇（二）狭义外汇（二）狭义（二） 可以在国际收支出现赤字时使用。外币证券。政府债券、国库券、公司债券、股票、息票等。外币支付凭证。票据、银行存款凭证、邮政储蓄等。 指以外币表示的用于国际结算的支付手段。

汇率的概念 汇率是指一国货币兑换成另一国货币的汇率或比价，或一国货币对另一国货币表示的价格。汇率，汇率，汇率。2.间接报价）（应收价格简单来说：1单位外币====？1单位本币===？外币直接报价法间接报价法1.直接报价法（应付价格法） 指以一定单位（1或100、10000等）外币为标准，折算成若干本币表示的汇率方法。即，外币价格以本国货币表示。指以一定单位表示的本币。以货币为标准，换算成一定数量的外币来表示汇率的方法。

即以外币表示的本币价格。在间接定价法下，本币金额是不变量，外币金额是变量。货币名称 人民币（单位：元） 1 USD7.1058 1 EUR 10.8108 100 JPY6.8972 1 HKD0.9135 1 GBP 14. 什么1100元的定价方法是什么？直接报价法下，表示汇率上涨或下跌，指的是外汇汇率。就是说1美元对港币的汇率比以前少，美元贬值，美元汇率下降。这意味着本币兑换外币的单位数量增加，本币汇率上涨。反过来，如果变为 1 USD==112.20 日元，则当地货币的汇率下跌。我国采用直接报价方式。汇率上涨或下跌时，指的是外币汇率。分析人民币汇率时，报价方式是否应该改为间接报价方式？1美元===7.1256人民币变成美元贬值，美元汇率下跌，人民币升值，人民币汇率上涨。美元计价法：是指将一定单位的美元兑换成各国多种货币来表示各国货币汇率的方法。目的是简化报价，广泛比较各种货币的汇率。有几种货币，例如英镑，欧元，

2.SellingRate，也称为OfferRate，是银行用来向同行或客户出售外汇的汇率。在直接定价法下，前面的小数字是买价，后面的大数字是卖价。在间接定价法下，情况正好相反。价格的算术平均值，即两者之和除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济点4.BankNotes Rate，也就是银行买入和卖出的价格卖外国纸币。【示例】如果A银行的报价为1USD=8.2600/20RMB，则表示A银行的美元买入价为8.2600RMB，其卖出价为8.2620RMB。如果银行 B 从银行 A 购买美元，对于美元，银行 A 的售价为 8. 2620RMB，B银行的买入价是8.2620RMB，那么，8.2620RMB是买入价吗？还是卖价？判断买卖价格的关键是要分清谁是报价线，谁是询盘线。报价线的买入价为买入价，报价线的卖出价为卖出价。在价格上，报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。【例】纽约外汇市场某日，银行挂牌的日元、英镑报价为：1美元=138.05－138.15日元（间接定价法）1 GBP = 1.5870－1.$5880（直接定价法）日元报价中，前一个数字是当日人民币的卖出汇率，即，银行卖出138.05日元，收1美元，后面的数字是买入汇率，即银行买入138.15日元，支付1美元；而在英镑价格中，前一个数字是英镑的买入汇率，即银行买入1英镑支付1.$5,870，后一个数字是卖出汇率，即银行卖出1英镑并收到 1.@ >$5880。

【练习1】如果你向中国银行询问英镑兑美元的汇率。中国银行回复：“1.7100/10”。问：如果你把英镑卖给中国银行，汇率是多少？1.7110 1.7110 1.7100 1、Telegraphic Transfer Rate（简称T/T Rate）是电汇买卖外汇时使用的汇率。2、MailTransfer Rate（简称Rate）是通过MailTransfer买卖外汇时使用的汇率。3、汇票汇率（DraftRate）是汇票买卖外汇时使用的汇率。所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易合同，进行货币和货物的转移。与其他交易一样，不同的交货日期会导致不同的买卖价格。1.即期汇率，又称即期汇率，是指买卖双方交易后两个工作日内用于交割的汇率。远期汇率，也称为期货汇率，是指买卖双方约定在未来某一时间进行交割的汇率。一般来说，期货交易所的买卖差价大于现货外汇的买卖差价1、基本汇率：选择与该国外汇关系最密切的货币，即Key货币，并制定或报价汇率。即期汇率又称即期汇率，是指买卖双方交易后两个工作日内用于交割的汇率。远期汇率，也称为期货汇率，是指买卖双方约定在未来某一时间进行交割的汇率。一般来说，期货交易所的买卖差价大于现货外汇的买卖差价1、基本汇率：选择与该国外汇关系最密切的货币，即Key货币，并制定或报价汇率。即期汇率又称即期汇率，是指买卖双方交易后两个工作日内用于交割的汇率。远期汇率，也称为期货汇率，是指买卖双方约定在未来某一时间进行交割的汇率。一般来说，期货交易所的买卖差价大于现货外汇的买卖差价1、基本汇率：选择与该国外汇关系最密切的货币外币回收网，即Key货币，并制定或报价汇率。指买卖双方约定在未来某一时间进行交割的汇率。一般来说，期货交易所的买卖差价大于现货外汇的买卖差价1、基本汇率：选择与该国外汇关系最密切的货币，即Key货币，并制定或报价汇率。指买卖双方约定在未来某一时间进行交割的汇率。一般来说，期货交易所的买卖差价大于现货外汇的买卖差价1、基本汇率：选择与该国外汇关系最密切的货币，即Key货币，并制定或报价汇率。

当地货币与主要货币之间的汇率称为基础汇率。大多数国家都以美元为主要货币，以本币与美元的汇率为基本汇率2、Cross Rate，也称为交叉汇率。(1）银行间汇率(2）商业汇率第二节汇率决策及影响汇率变动的因素金本位制是以黄金为标准货币材料的货币体系，其中包括金币本位制、金条本位制和黄金兑换本位制 金币本位制是金本位制最典型的形式，它以金币作为流通中的货币体系。其突出特点是金币可以自由交易和铸造，黄金可以自由输入输出。(MintParity)，是各国货币中所含纯金的比例。表示方法：如1914年以前，每英镑所含的纯金为113.0016凝胶（Grain 1Grain=0. 0648克），一美元所含黄金的纯量为当时的美国是23.22果冻，所以英镑和美元的比价是1英镑=113.0016 23.22 ==4. $8665 GoldTransport Points：是金本位制下票据外汇汇率波动引起的黄金进出口分界线。它等于硬币平价加上（减去）运输黄金的成本。<

远高于同期世界经济年均增长率3.3%。2007年的加息增加了套利者进行套利投机的可能性。十多年来，我国外汇储备逐年增加。1994年，中国外汇储备仅为516亿美元。如果太低，当地货币将面临升值压力。一些西方国家频频呼吁人民币升值，背后的原因有：有的出于嫉妒，有的为了转移国内对当局的指责，有的为了拉拢国内制造业。也有人认为，近年来，中国大量出口廉价产品导致日本出现通货紧缩，

1.6@>美国经济前景不佳，为了本国利益，推行“弱势美元”政策。通过美元贬值，其他国家持有的美元资产将缩水。2007年底以来，在我国通胀压力加大的背景下，人民币对美元升值速度不断加快。“加强利率和汇率政策协调，稳定通胀预期。” 因此，加快人民币对美元升值，是我国缓解国内通胀压力的选择之一。“人民币适当升值或加快一点，将有助于抑制人民币通胀。” 有利于缓解我国进口商品人民币价格的快速上涨。人民币对美元的升值幅度落后于欧元和日元，导致人民币对欧元和日元贬值。这种情况有利于中国对美国出口下降，同时保持我国对欧盟和日本出口的低价优势，从而缓解人民币升值带来的出口压力。在美元持续走弱的同时，人民币汇率也面临上行压力。自2007年3月以来，随着美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司的破产，美国的次级抵押贷款危机已经开始。受次贷危机影响，美元贬值开始加速。总体而言，受美国金融市场动荡、美国经济放缓以及美联储持续降息的影响，2007年以来美元汇率呈现加速贬值趋势。2008年3月中旬以来，随着美元兑欧元、日元等主要非美元货币触底反弹，同时人民币兑美元汇率持续稳步升值。汇率全面升值。2008年3月中旬以来外币回收网，随着美元兑欧元、日元等主要非美元货币触底反弹，同时人民币兑美元汇率持续稳步升值。汇率全面升值。2008年3月中旬以来，随着美元兑欧元、日元等主要非美元货币触底反弹，同时人民币兑美元汇率持续稳步升值。汇率全面升值。

6 月 16 日，欧元兑人民币汇率中间价为 10.6580，而欧元汇率在 3 月 17 日见顶时为 11.1714，过去 3 个月， EUR/CNY 已累计贬值 4.6%。100日元兑人民币汇率从2008年3月18日的7.3066贬值至6月16日的6.3661，人民币升值幅度为14.11%。英镑也大幅升值。2008年初，15元兑1英镑的汇率上涨至12元兑1英镑以上。日期 美元 欧元 日元 英镑 06.8.31 7.9585 10.2137 6.7894 15.1619 07. < @8.31 7.5607 10.3321 6.5184 15.2227 08.2.29 <

在此背景下，众议院筹款委员会在听证会后对该法案进行了投票。如果一个国家的货币满足以下标准，那么它就会被美国认为从根本上被低估了。一国政府在18个月内对至少一个外汇市场进行了长期、大规模的干预。一个国家的“实际有效汇率”在 18 个月期间至少被低估了 5%。一个国家的全球经常账户余额在 18 个月期间是巨大且持续的。在 18 个月期间，一国政府持有的外汇储备资产超过了未来 12 个月偿还债务所需的数量，或超过该国货币供应量的 20%，或超过该国前 4 年的进口量月总价值。众议院此举在一定程度上为奥巴马政府与中国谈判提供了更多筹码。除了立法程序​​，还有很多其他渠道和方式可以对中国政府施加压力。10月15日，美国财政部将向国会提供主要贸易伙伴货币政策的半年度报告，这将确定其他国家是否是货币操纵国。温家宝9月22日在纽约与美国商界、金融界和学术界的座谈中指出，美国对华贸易逆差的主要原因不是人民币汇率，而是两国投资贸易结构. 只有统筹考虑，采取综合措施，才能逐步解决这个问题。斯蒂芬·罗奇

日元兑人民币已进入“8时代”，今年累计升值幅度已超过5%。2010年8月26日，银行间外汇市场日元兑人民币中间价为：100日元兑8.0356元，这也是日元兑人民币汇率连续两天。今年以来，欧元兑美元几乎下跌。14%。由于人民币本质上与美元挂钩，人民币被动升值。今年年初至5月14日，人民币兑欧元升值14.5%。直接报价方式下；汇率上升意味着外币价值上升，而本币价值下降。间接定价法下；汇率上升意味着外币贬值而本币升值。（新汇率-旧汇率）/旧汇率 x 100% 示例：1994 年 1 月 1 日，1 美元==8.7000 人民币 2002 年 2 月 4 日，1 美元==8.2766人民币、美元对人民币的汇率变化为：8.2766-8.7000 --------------100%=-4.87% 8.7000人民币兑美元变动5.13% 1.一个国家的对外开放程度。开放程度越大，对外依存度越大，汇率变动对经济的影响就越大。2.一个国家的商品生产是否多元化。对商品单一的国家和进出口需求弹性较大的国家影响较大。3.一个国家与国际金融市场的联系程度。4.货币的可兑换性。货币可自由兑换，影响很大。1.汇率变动对一国国际收支的影响：（1)对贸易平衡的影响一国货币对外贬值时，有利于本国商品出口；一国货币贬值后对外升值，有利于国外商品的进口，但不利于国内商品的出口，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。与国际金融市场的联系。4.货币的可兑换性。货币可自由兑换，影响很大。1.汇率变动对一国国际收支的影响：（1)对贸易平衡的影响一国货币对外贬值时，有利于本国商品出口；一国货币贬值后对外升值，有利于国外商品的进口，但不利于国内商品的出口，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。与国际金融市场的联系。4.货币的可兑换性。货币可自由兑换，影响很大。1.汇率变动对一国国际收支的影响：（1)对贸易平衡的影响一国货币对外贬值时，有利于本国商品出口；一国货币贬值后对外升值，有利于国外商品的进口，但不利于国内商品的出口，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。货币对外贬值，有利于本国商品出口；一国货币对外升值后，有利于国外商品的进口，但不利于国内商品的出口，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。货币对外贬值，有利于本国商品出口；一国货币对外升值后，有利于国外商品的进口，但不利于国内商品的出口，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。

本国货币贬值，如果本国物品的增幅小于货币汇率的贬值，则意味着外币购买力增强，该国提供的对外服务价格低廉，将吸引旅游等无形贸易，从而增加无形贸易收入。一方面体现在货币升值和贬值带来的资本流出或流入的增加。预计一国的货币汇率会抛出其货币和金融资产的短期资本外流储备。货币汇率的变化将直接影响一国外汇储备的价值。当地货币汇率的变化通过影响贸易和资本账户来影响国际储备。以本币表示的出口进口价格以本币表示的进口商品价格本币贬值、出口进口、国内生产扩张（如果有闲置生产要素）就业国民收入（3)对一国工业的影响）结构：本币贬值与出口、进出口有关 生产扩大、外贸行业比重上升、货币贬值促进各自国家商品出口是非常普遍的现象，导致利益不同的国家之间无休止的分歧和冲突，这加深了国际经济关系的复杂性。观点：外汇汇率是由外汇供求决定的，外汇供求关系到国家与国外的借贷。因此，外汇供需主要依赖于国际借贷。国际借款分为固定借款和循环借款。2、购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价，两国汇率由两种货币的购买力决定。而外汇供求关系到国家与国外的借贷关系。因此，外汇供需主要依赖于国际借贷。国际借款分为固定借款和循环借款。2、购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价，两国汇率由两种货币的购买力决定。而外汇供求关系到国家与国外的借贷关系。因此，外汇供需主要依赖于国际借贷。国际借款分为固定借款和循环借款。2、购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价，两国汇率由两种货币的购买力决定。

2、低利率国家的货币，其远期汇率必然存在溢价；高利率国家的货币，其远期汇率必然会有折扣；远期汇率的溢价和折现率大约等于两种货币的利率差。1、代表人物：Branson、Dornbutz、Tobin等2.观点：汇率是由货币因素和现实因素诱发的资产调整和资产评估的过程所决定的。汇率制度是指一国货币当局对改变本国汇率的基本方式所作的一系列安排或规定。固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）的概念 两国货币比价基本固定，两国货币比价波动幅度控制在一定范围内。(1）金本位制下固定汇率制度的特点(2）纸币制度下固定汇率制度的特点1.概念：意思是政府不固定本外币汇率），并没有规定上下波动的界限。有市场供求条件，本外币汇率自行决定。（3)减外汇储备的需求，并使赤字国家避免外汇储备的损失。（1)外汇的频繁波动，使得国际贸易、国际信用和国际投资的主体难以计算成本和利润。（2)浮动汇率为国际贸易提供了便利条件）投机活动，加剧了汇率波动。（3）助长了各国在汇率上的利己主义，削弱了货币金融领域的国际合作，加剧了国际经济关系的矛盾。香港本地货币与美元，按1美元兑7.

港币由汇丰、渣打及中国银行三间指定商业银行发行。1.发钞银行需要向香港金融管理局交付美元以换取债务证明；将美元转入外汇基金账户，作为发行纸币的依据；然后按香港财政司司长规定的固定汇率发行等值的港元。2.其他银行（在香港称为持牌银行）以相同汇率将美元存入发钞银行，得到香港与持牌银行的等值1：7. 8 固定汇率的运行方向相反。(二） 联系汇率制度的自我维护机制 A 法定比价 B 硬币比价 C 黄金传输点2. 在金本位制下，汇率波动幅度受限于（ ）。A 黄金供求 B 硬币比价 C 外汇供求 D 黄金传输点3.本币贬值能够改善国内旅游等劳务服务的前提是：A.本币贬值幅度更大高于国内物价上涨速度 B. 国家是大国 C. 国家实现了充分就业 D. 中国经济增长率很高5.中国商业银行不公布泰铢汇率（货币代码是THB) 对RMB，一天中国银行公布了USD 对RMB 的汇率为$1=CNY8.@ >2721，