ETC：行业规模或爆发式增长

从机构判断来看，在中性假设下，2019-2020年ETC新增用户数分别为3709万（+100%）和6079万（+64%）。 在此假设下，ETC的市场利用率分别达到43%和60%，假设OBU市场价格不变为70元/套，OBU占ETC市场规模的80%，则市场规模2019年将远超2015年的高点。由于该领域在A股略显冷门，机构在大涨后才仓促研究，对行业的估计存在一定偏差。 该机构的估算显然考虑到，虽然ETC已经在全国联网，但以往由于各省市的道路特点和当时技术的差异，存在包括单片机在内的多种OBU和双芯片在市场上。 标准的重新统一，意味着前期安装OBU的车主，尤其是安装时间较早的车主，需要重新更新手中的OBU设备。 如果这样考虑，ETC行业还有更多的想象空间。

ETC并非没有技术替代的风险。 以微信、支付宝为代表的“无感支付”发展迅速，有望占据一定的市场份额。 支付宝和微信的“无感支付”都是基于车牌号的代扣代扣收费模式，实现了高速流量的自动扣费功能。 相比之下，移动支付的交易完成时间为0.6秒，而ETC为0.3秒，可谓兄妹之间。 采用无感支付，车主只需提前设置好车牌号，通过高速公路时，高速收费站会通知支付宝或微信自动扣款etc行业公司，无需充值提前。 然而，目前无感支付最致命的问题在于，该技术对移动互联网的通信质量要求较高，需要收费站配备较好的通信网络条件，投资成本较高。 ETC系统的数据信息存储在OBU电子标签中，不依赖网络支持，实时性好。 此外，作为一项新兴技术etc行业公司，各种技术路线的选择尚无统一的规范和标准，尚未通过安全隐患防护要求的检验。 稳定性远好于无感支付，同时国内已有大量基础设施投资，优势明显。 但从支付多元化、鼓励技术创新的角度来看，无感支付也会参与智通交通领域，但市场份额将远逊于ETC。

精选龙头股

ETC行业实行产品资质准入制度。 企业的产品只有通过交通部交通运输工程监督检测中心的检测，才能参与各省市ETC建设的招标，存在一定的行业壁垒。 此外，由于客户和企业分散，广泛的渠道和售后服务网络是获得更多订单的核心要素，而在招标竞争中，现有品牌项目往往能起到很好的导入作用，行业集中度高。极高，CR5高达95%，CR3接近75%。

金逸科技（002869）是ETC领域当之无愧的龙头企业。 ETC业务占公司主营业务收入的90%以上，产品市场占有率约为35%-40%。 2015年，在政策刺激下，金逸科技ETC业务实现营收7.49亿元，同比增长86.4%。 考虑到在此乐观假设下，2015年行业规模有望达到峰值的1.8倍，金逸科技的业绩或将迎来大爆发。 2016-2017年行业处于下行趋势，但金逸科技OBU销量持续稳步增长，领先地位十分明显。

万机科技（300552）也是ETC升级的一大受益者。 2015年实现营业收入2.99亿元，同比增长161%。 从市场炒作的角度来看，即使经过一轮上涨，两只股票的流通量仍然只有十亿出头，股价极具弹性，这是短线炒作的重要前提。

金逸科技2015年ETC业务收入快速增长