大资金进入工具问世，Bakkt全球首个实物结算BTC期货获批

摘要：美国东部时间8月16日，纽约证券交易所母公司洲际交易所的数字资产平台Bakkt正式宣布将于9月23日推出实物交割的比特币期货合约。这将是世界上第一个实物交割的期货合约。

美国东部时间8月16日，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）的数字资产平台Bakkt正式宣布将于9月23日开盘，实物交割比特币期货合约推出。如果不出意外，这将是世界上第一个以实物结算的期货合约。

双喜临门

早在 2018 年 8 月 3 日，洲际交易所首次宣布推出 Bakkt 时，就声称计划在 2018 年 11 月推出比特币期货合约，但此后麻烦不断，产品技术问题、监管壁垒甚至美国政府历史上最长的停摆。发布时间也一推再推，这次终于开花结果了。

此次，Bakkt官方表示，比特币期货合约已获得美国金融衍生品最高监管机构商品期货交易委员会（CFTC）的批准，并已通过自证程序并启动用户验收测试。将在 ICE 美国期货市场上市交易，并在 ICE 美国清算所清算。

为什么之前Bakkt一直拖延监管审批，这次监管突然给它开了绿灯？

这里的重点是，除了确认推出比特币期货合约之外，Bakkt 还有另一个好消息从美国跨太平洋传到中国。纽约州监管机构金融服务部 (NYDFS) 宣布已向 Bakkt 颁发许可证，以在纽约州作为有限责任托管公司运营。这意味着NYDFS授权Bakkt提供比特币托管服务。

早在链得得上一篇文章中就指出，在决定是否批准Bakkt比特币期货时，CFTC一直面临着评估交易所如何存储加密货币的挑战，即比特币的托管业务。 .

因为Bakkt的交易流程是买卖双方确认交易后，在收市时，ICE清算所会安排将现金从买方银行账户转入卖方银行账户，卖方的比特币将被运至 Bakkt 数字资产仓库 Bakkt 仓库。当买家想要将比特币带出仓库时，Bakkt 会确认客户的身份并使用私钥释放比特币。

当时的核心争议是 Bakkt 的数字资产仓库。在今年 4 月的一次采访中，CFTC 主席 J. Christopher Giancarlo 公开表示，如果 CFTC 选择将资产存放在清算所，CFTC 将允许以加密货币结算的金融产品，但 Bakkt 考虑使用受监管的信托或银行来托管客户资金。这意味着 Bakkt 的托管选择已将其重新纳入监管考虑范围。这也解释了 Bakkt 与监管之间的僵局。

另一方面，为了解决这个问题，Bakkt 一直在与纽约州金融服务部进行谈判，申请成为一家信托公司，作为 CFTC 监管的期货产品的数字资产合格托管人。

纽约金融服务部颁发牌照为Bakkt打开了最后一堵墙，Bakkt实物交割的比特币期货合约终于见光了。

Chain 获悉，托管在 Bakkt 的数字资产仓库 Bakkt Warehouse 中的比特币将获得 1.25 亿美元的保险。同时，根据 ICE 此前的介绍，每份 Bakkt 期货合约包含一个 BTC，最小价格波动为每 BTC 5 美元，交易者将以每 BTC 01 美元的价格执行合约，月合约上币周期最长为 12 个月，单-day 合同有 70 个连续的合格合同日。两种类型的合约都将在 Bakkt 的数字资产仓库 Bakkt Warehouse 交付并最终结算。

两朵花，各一朵

Bakkt 星光熠熠，但 LedgerX 黯淡。

LedgerX 和 Bakkt 一样，早就尝试进入比特币期货合约市场，但两者都开了两朵花，各一朵。 Bakkt 背靠巨大的洲际交易所，一路有“兄弟姐妹”支持。相比之下，LedgerX 似乎有点孤单。

这也导致了两家公司的战略差异。凭借洲际交易所积累的大客户资源优势，Bakkt将主要客户定位于大结构。 Bakkt 首席执行官 Kelly Loeffler 已公开披露。建议让银行、资产管理公司和基金接受比特币。

但是，LedgerX 不仅限于机构客户，也适用于散户投资者。官方曾公开表示，要让不那么有钱的普通散户使用他们的比特币期货合约产品，这意味着他们的下一步动作将是散户。

有趣的是，相比 Bakkt 在监管上的磕磕绊绊，LedgerX 一路顺风顺水。早在2017年7月，它就正式成为美国第一家受联邦政府监管的合规数字货币衍生品交易所，并获得了CFTC颁发的衍生品清算机构（DCO）牌照。

但就在 Bakkt 宣布将于 9 月推出比特币期货合约之前，LedgerX 制造了加密货币市场历史上最大的惊喜。

2019 年 4 月美国两大比特币期货交易平台，LedgerX 向 CFTC 申请了 DCM 牌照，并于 6 月正式获批。然而，尚未弄清楚情况的 LedgerX 向公众声称，如果进展顺利，将使他们在美国成为一个市场。第一个以比特币而非现金提供实物结算的期货交易平台。

8 月 1 日，CFTC 迅速被打脸。 CFTC官员称，LedgerX并未获得CFTC批准为比特币期货提供实物交割，这与LedgerX的说法不符，并要求LedgerX删除相关平台的帖子。原来LedgerX的授权业务范围只是掉期产品的清算，不包括期货。

虽然无法预测 LedgerX 的实物交付比特币合约何时会获得批准，但 Bakkt 似乎落后了一步。

关注市场影响

比特币期货合约的推出对市场意味着什么？

如前所述，Bakkt 的比特币期货采用比特币实物交割的方式，也就是说，与之前 CME 和 CBOE 比特币期货的现金交割方式不同，实物交割使得比特币币实际上在期货交易者之间流通，从而锁定了比特币流动性的一部分。

同时，比特币期货也可以作为投资者对冲交易的一种手段，大大降低了投资者在持有和交易比特币时面临的风险。对于持有大量比特币的用户和以“挖矿”为生的矿工来说美国两大比特币期货交易平台，这将是一个福音。

阻碍机构入市的问题之一一直是没有“信得过”的机构提供托管服务来保障数字资产的安全。 Bakkt的托管业务获得了CFTC的监管批准，这意味着机构托管的数字资产得到了一定程度的保障，这或将成为机构进入加密货币市场的契机，为市场注入新的活力。